Выбрать страницу

Дивидендную политику предприятия ученые рассматривают в узком и широком смысле. Упрощенно — это составляющая общей политики управления прибылью, т.е. элемент принятию тактических решений. Однако в современных условиях динамичного развития финансового рынка Украины и становления собственной модели корпоративного управления значимость дивидендной политики растет. Она влияет на структуру источников финансирования, инвестиционную привлекательность корпорации, текущий курс акций и стоимость бизнеса в целом. Дивидендная политика становится составляющей общей стратегии развития корпорации, прежде всего, ее финансовой стратегии, в процессе эффективной реализации прав собственности, элементом корпоративной культуры.

В основных теорий, связанных с механизмом формирования дивидендной политики, относят теории: независимости дивидендов (Ф. Модильяни, М. Миллера), преимущества дивидендов (М.Гордона, Е. Бригхема), регулируемости и ожидаемости дивидендов (Дж. Линтнер). Каждое акционерное общество должно индивидуально подходить к способу начисления дивидендов, учитывая собственные условия функционирования и стратегию развития. При этом механизм выплат и начисления дивидендов должен быть прозрачным и понятным, что значительно повысит эффективность деятельности корпорации . Итак, целью исследования является определение особенностей дивидендной политики украинских предприятий.

Сумма начисленных дивидендов по данным финансовой отчетности в 2006 г. составила: открытых акционерных обществ (ОАО) 6,0 млрд. грн., Закрытых — 1,89 млрд. грн. Только 595 АО (или 5,24% их общего количества) оплатили дивиденды на общую сумму 5.94 млрд. грн., Что по сравнению с 2005 г. больше на 1,21 млрд. грн. Среди ЗАО 394 общества (или 1,8% их общего количества) оплатили дивиденды на общую сую 1,477 млрд. грн .. что по сравнению с 2005 годом больше на 1,18 млн. грн. Среди регионов Украины наибольший объем дивидендов выплачено предприятиями Днепропетровской области (48,7% от общего объема выплаченных дивидендов), г. Киева (47,3%) и Запорожской области (1,6%).].

По распределению уплаченных дивидендов предприятиями-ОАО в 2006 г. наибольший объем дивидендов выплачено предприятиями: перерабатывающей промышленности (2,18 млрд. грн. — 36,8% от общей суммы), добывающей промышленности (3,22 млрд. грн. — 54, 2%), транспорта и связи (251,16 млн. грн. — 4,2%). Среди регионов Украины наибольший объем дивидендов выплачено ОАО Киева (25,6% от общего объема выплаченных дивидендов). Харьковской (25,1%), Днепропетровской (15,9%), Донецкой (8,5%) областей.

Среди закрытых акционерных обществ в 2006 г. наибольший объем дивидендов выплачено предприятиями: обрабатывающей промышленности (870,41 млн. грн. — 59% от общей суммы); финансовой сферы (450,58 млн. грн. — 30,5%); оптовой и розничной (51,17 млн. грн. — 3,5%).

Таким образом, проведенный анализ свидетельствует о крайне низкой корпоративную культуру украинских акционерных обществ: ничтожная доля предприятий начисляет дивиденды; не совпадает сумма начисленных и выплаченных дивидендов; существует высокая концентрация предприятий, реализующих дивидендную политику, в столице, наиболее финансово и промышленно развитых областях Украины. Отраслевая структура таких предприятий, ориентированная на сырьевой и перерабатывающий комплекс, свидетельствует об их низкий инновационный потенциал, что противоречит принятой концепции развития украинской экономики. Единственными позитивными моментами можно считать: увеличение объема начисленных и выплаченных дивидендов по сравнению с предыдущим периодом, а также рост доли финансового сектора (кроме банков) в структуре выплат дивидендов ЗАО с 22,8% в 2005 г. до 30,5%. Это свидетельствует о росте уровня корпоративной культуры в финансовом секторе по сравнению с реальным сектором экономики.

Имея на руках акции, миллионы наших сограждан — миноритарные собственники не получают дивидендов. Общее собрание акционеров отказываются принимать решения об их выплате, а суды, ссылаясь на внутренние дела общества, не вмешиваются во взаимоотношения акционеров. Впрочем, действующая практика противоречит нормам права.

Право акционеров на получение части прибыли предприятия (дивидендов) корреспондируется с обязанностью акционерного общества выплачивать ее согласно срокам и в порядке, определенном в уставе юридического лица, и такие выплаты в любом случае должны осуществляться один раз в год по итогам календарного года и в соответствии с решением общего собрания о распределении прибыли.

Для преодоления негативной ситуации, акционерным обществам предлагается принимать внутренний регламент — Положение «О дивидендной политике. Основными структурными частями этого документа должны быть: общие положения, права акционеров на получение дохода по простым и привилегированным акциям, порядок принятия решения о выплате дивидендов, обеспечение корпорацией прав акционеров на получение дивидендов.